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赤字率下降缘于名义GDP增速超预期从政府工作报告中我们可以发现，2018年财政赤字规模没有发生变化，继续保持2.38万亿的规模，但赤字率却一下子从3.0%下降到2.6%，这背后的原因为何？我们首先来回顾一下2017年的赤字率。赤字率=赤字规模/名义GDP，2017年赤字规模为2.38万亿，用3%的赤字率反推可知，有关部门在做2017年财政预算时预计的GDP规模为79.33万亿，对应着6.7%的名义GDP增速。而实际上2017年的经济增速高出市场预期。GDP名义规模达到82.71万亿，对应着11.2%的名义GDP增速。

对于这些业务不够理想的中小券商来说，目前主要以经纪业务、资管业务等来维系经济来源。相比中小券商的业绩大幅下滑，有些大券商并未受行业寒冬影响，以中金公司为例，今年上半年的业绩不降反升。而中信建投和中信证券依旧维持了去年的好成绩，华泰联合更是上会8家过会8家的“优等生”券商。

一度延期，四年试点过后，虽然多省市发文支持，但以房养老试点的结果并不如预期。据幸福人寿提供数据显示，截至2018年7月31日，幸福人寿反向抵押养老保险业务在8个试点机构累计签约201单（141户），累计承保139单（99户）。在北京、上海、广州、武汉四座第一批试点城市中，北京地区承保23户家庭的31名老人，承保人数占全国近40%。

对于后续的投资策略，乾明资产总经理李昊庭向《红周刊》记者表示会相对保守，“对于未中签的新股，我们会尽量选择在熟悉的行业寻找投资机会，我们团队长期聚焦新能源行业、人工智能行业等，在科创板上市的相关标的，我们会待估值回归合理的情况下再买入。”相比网下打新的大型私募，更多的私募不具有6000万元底仓规模，只能进行网上申购。如信确资产参与了此次网上申购，其董事长黄伟国表示，由于市值限制的原因，没有参与网下申购。至于开市后的操作，以前没有相关经验，所以还要等开盘看市场情况后再做决定。

所以，把这些加起来，我估计在1H19年每季度大约有6.8亿美元的现金消耗，对于一家市值刚刚超过50亿美元的公司来说，这是一个惊人的数字。以略低于20.2亿美元的现金总额为起点，这意味着即使在随后于2019年2月发行7.5亿美元可转换债券之后，它们在2010年上半年的现金总额也不足总现金的四分之三。我估计，目前在4月中旬，它们的现金总额将降至11亿美元至12亿美元，今天的净债务头寸可能约为2亿美元。按照目前的烧钱速度，他们将在319年的某个时候完全耗尽现金。如果有人认为他们需要在资产负债表上保留至少几亿美元来经营业务，我相信他们将在大约一个季度内有效地用完现金！

责任编辑：张玉洁 SF107野村宏观和定量策略师Masanari Takada表示，他预计，市场反弹剩下的时间不多了，不会超过3个交易日。这位策略分析师认为，市场将很快出现一场“雷曼式的”抛售。他统计了1994年以来的数据，以分析市场在短期内净利两次剧烈反弹的时候，标普500指数的表现。Takada表示，根据历史数据，股市可能在8月14日左右达到顶峰，这是CBOE波动性指数首次飙升后的第6个交易日。